Индекс рентабельности инвестиций

Индекс рентабельности инвестиций

Показатель индекса рентабельности применяется для анализа эффективности капиталовложений, бизнес-проектов и проч. Это соотношение размера инвестированного капитала к дисконтированному доходу. Индекс рентабельности рассчитывается по приведенной ниже формуле.

Индекс рентабельности

где:

• IC – изначальная сумма капиталовложений;
• CF – финансовый поток;
• r – дисконтированная процентная ставка;
• n – время реализации (может определяться месяцами или годами);
• NPV – чистая дисконтированная прибыль;
• РІ – индекс рентабельности.

Дисконтированный индекс рентабельности

Сразу отметим, что различных вариаций формулы расчета индекса есть достаточно много, но все они дают возможность определить не объемы первоначальных вложений, а сумму инвестиций в течение всего периода реализации проекта. Для достижения этого дисконтировать все дальнейшие расходы. В результате имеем уже несколько другую формулу, которая выглядит таким образом:

Дисконтированный индекс рентабельности

где:

• ІС – изначальная сумма капиталовложений;
• r – дисконтированная процентная ставка;
• n – реализационный период;
• NPV – чистая прибыль;
• DPI – дисконтированный индекс рентабельности.

С какими трудностями можно столкнуться

Главной трудностью определения индекса рентабельности является оценка планируемых финансовых вливаний и дисконтных норм. Стабильность будущих капиталовложений зависит от целого ряда факторов микро- и макроэкономического характера, таких как:

• сезонный характер предложения/спроса;
• объемы продаж;
• ставка Центробанка;
• цены на расходные материалы и сырье.

Если говорить о сегодняшней ситуации, то объемы финансовых потоков зависят преимущественно от объемов продаж, на который, в свою очередь, оказывает влияние выбранная маркетинговая стратегия предприятия.

Подходов к анализу индекса рентабельности также существует немало. Сама ставка является своего рода отражением временной ценности денег и дает возможность привести планируемые финансовые потоки к текущему моменту. Таким образом, если инвестиционный проект финансируется исключительно за собственный счет, то в качестве дисконтированной ставки принимается прибыльность по альтернативным капиталовложениям, которая рассчитывается как прибыльность акций, инвестиций в недвижимость, по банковским депозитам и проч. Но если проект финансируется не только за собственные, но и за кредитные средства, то используется методика WACC, о которой мы говорили в одной из предыдущих статей.

Методы экспресс оценки

Что обозначает индекс рентабельности?

Данный показатель демонстрирует эффективность применения вложенного в бизнес-план или инвестиционный проект капитала.

Обратите внимание! Оценка показателя происходит одинаково как для обычного, так и для дисконтированного индекса.

Таблица 1. Анализ инвестиционного проекта в соответствии с показателем дисконтированного индекса.

Обратите внимание! Основным отличием показателя рентабельности от чистой прибыльности является в первую очередь относительность первого, что выражается уровнем прибыли на единицу расходов. Чем выше индекс, тем большим будет «выхлоп» от проекта.

После принятия того или иного инвестиционного решения следует составить план его реализации и разработать систему постинвестиционного мониторинга. Будущая успешность в этом случае оценивается так же, как при анализе индекса прибыльности. Благодаря постинвестиционному мониторингу вы:

• убедитесь, что все затраты полностью соответствуют изначально составленному плану;
• повысите оценку дальнейших проектов;
• будете уверены в том, что принятое решение было тщательно взвешено и обдуманно.

Особенности процедуры экспресс-оценки бизнес-проекта

В составе каждого проекта должен быть финансовый план, оцениваемый посредством инвестиционных инструментов определения эффективности для инвестора. Для быстрой оценки проекта еще на уровне определения инвестиционной привлекательности необходимо рассмотреть такие показатели:

• срок дисконтированной окупаемости;
• индекс прибыльности;
• внутренний показатель доходов;
• чистая дисконтированная прибыль.

Если по приведенным показателям были выполнены все условия, то проект принимается к более детальному анализу на предмет получения денежных потоков, маркетинговой стратегии, особенностей менеджмента и т. д.

Таблица 2. Экспресс-оценка инвестиционного проекта

Индекс рентабельности является одним из четырех основных параметров, по которым инвестором оценивается эффективность капиталовложения в то или иное предприятие. Кроме этих параметров есть и другие показатели эффективности вложений.

Оценка рентабельности

Сильные и слабые стороны индекса рентабельности проекта

К достоинствам этого индекса можно отнести:

• применение дисконтируемой ставки для учета различных факторов риска, являющихся трудноформализуемыми;
• возможность сравнения разных по объемам инвестиционных проектов.

Но есть у индекса и недостатки, среди которых:

• трудности с оценкой влияния факторов нематериального характера на планируемые финансовые потоки;
• трудности с оценкой дисконтированной ставки для проектов, отличающихся по масштабу;
• составление прогнозов относительно планируемых финансовых потоков в проекте.

В качестве заключения

В условиях современной экономической ситуации роль оценки рентабельности проектов ежедневно возрастает. Сами проекты – это своего рода катализаторы роста стоимости предприятий и получения дополнительного дохода. Сегодня мы рассмотрели показатель индекса рентабельности, являющийся ключевым элементом в структуре выбора проекта для капиталовложений. Если материал был полезным для вас, делитесь своим мнением в комментариях под статьей.